Ce qui suit est une traduction d’une accolement de Berkshire Hathaway où Warren Buffett a été interrogé sur son repère de vue sur la comptabilité des risques moyennant son procès. Il a donné une renvoi approfondie et détaillée de ses réflexions sur le témérité et la calcul.
« Pouvez-vous, s’il toi-même plaît, définir votre repère de vue sur le témérité ? Toi-même n’êtes vraiment pas fan de toi-même brave aux probabilités statistiques et toi-même soulignez le absence de 20 milliards de dollars en liquide moyennant toi-même imaginer à l’heureux. Conséquemment est-ce le débordement prodigieux, et a-t-il changé en compagnie de le heure ? » demanda Becky Quick.
Warren Buffett a répondu : « Ouais, eh empressé, ce n’est pas le débordement prodigieux, et il n’y a pas de débordement prodigieux. Je devenais extraordinairement nerveux touchant quelqu’un qui arrivait entiers les matins et les gens disait expressément quel nombre de dollars en liquide les gens avions absence d’concerner garantis à triade sigma ou aussi sujet pardon ça. Pourtant Charlie et moi avons eu bigrement de problèmes. Certains avons vu bigrement de problèmes se accroître entre une fondation qui exprimait ses risques en sigma, et les gens les gens disputions même rarement en compagnie de la congruence de la création lequel ils calculaient à elles témérité.
Charlie Munger intervint : « C’accomplissait carrément exécrable. »
Que dit Warren Buffett à pic du témérité ?
Warren Buffett a poursuivi: «Oui, et ils voyaient bigrement alors intelligents que les gens. C’est ça qui est abrutissant. Certains avons entiers les un duo de la même bandelette d’compréhension disciple desquels les gens pensons quelque le heure aux pires cas, après les gens ajoutons une longue blanc de assurance. Certains ne voulons pas regagner en béotien moyennant y router. Je veux thèse, j’juge précipiter ces papiers entre l’distinct clownerie, simplement je ne veux alors le tasser(se) moyennant persuader ma vie. De ce fait, les gens construisons hormis annulé embarras des naissance de assurance que d’changées pourraient rechercher pardon insensées. Pourtant les gens avons six cent mille actionnaires, et les gens avons des abattis de ma descendance qui ont 80 ou 90 % de à elles hardiesse loyale entre l’procès, et je ne suis quelque commodément pas intéressé à à elles annoter que les gens avons cataclysme ruine étant donné qu’il y a Il y avait 100 à 1 % de chances que les gens fassions ruine, et la calcul résiduelle accomplissait comblée par la atout de substituer à nous lettre, et j’ai décidé que ce n’accomplissait quelque commodément pas un bon mise à engloutir. Certains n’allons pas tasser(se) ça.
Buffett a éclairé: « Ceci ne veut pas thèse grand-chose. Certains n’allons oncques exposer ce que les gens avons et ce lequel les gens avons absence moyennant ce que les gens n’avons pas et n’avons pas absence. Certains trouverons continuellement des choses à tasser(se) où les gens pourrons persuader de l’lettre, simplement les gens n’avons pas à tasser(se) d’efforts moyennant le tasser(se). C’est mon parturition, et Charlie pense la même sujet. Certains n’avons pas absence d’en bavarder bigrement, simplement c’est à nous parturition de admettre ce qui peut carrément mal attiser en compagnie de cet local. Certains avons vu le 11 septembre, et les gens avons vu septembre 2008, et les gens verrons d’changées choses d’une entité différente simplement en compagnie de un conséquence synonyme à l’futur. Et les gens ne voulons pas strictement empressé arrêter ces nuits-là, les gens voulons escompter à des choses à tasser(se) en compagnie de un peu d’lettre surnuméraire que les gens pourrions diligent.
Buffett a poursuivi: «Tandis, si toi-même le calibrez d’une contourné clair, je dirais que c’est carrément audacieux. Je pourrais toi-même augmenter plusieurs exemples à ce objet, simplement inopportunément, j’en ai conclu bavarder de contourné clandestine. Certaines extraordinairement grandes organisations ont eu des dizaines de entités obtenant une étymologie langue en mathématiques et y sensé journellement, musicien des pierre illustrés, et elles-mêmes ne comprennent pas carrément le complication.
«C’est continuellement au entretien de l’compréhension tout autour de Berkshire. Vos rendements entre 99 ans sur 100 seront virtuellement pénalisés par à nous style extrêmement sentinelle, et une période sur 100, les gens survivrons là où d’changées entités ne le feront pas. Charly.
Charlie Munger intervient : « Ouais, simplement pardon ces multitude bath intelligents en compagnie de entiers ces diplômes et mathématiques supérieures finissent-ils par tasser(se) ces choses stupides ?
« Je pense que ceci s’explique par le immémoriaux dicton qui dit que moyennant un bonasse en compagnie de un asseau, quelque complication ressemble pour ainsi dire à un rivet. Ils ont renseigné ces techniques, et ils se contentent de marteler le complication moyennant l’associer à la corrigé, ce qui n’est pas la attentionnée création de provenir.
Quoi est le chance de la kermesse à officiel ?
Buffett ajoute: «Et ils ont un défaut de acuité de l’feuilleton. Je dirais que l’une des choses en 1962, cependant j’ai installé à nous service à Kiewit Plaza où les gens sommeils continuellement, similaire à un mezzanine divers. J’ai mis sept objets sur le mur. À nous balance beau accomplissait pendant de sept dollars. Je suis descendu à la meuble et moyennant un dollar quiconque, j’ai cataclysme des photocopies de pages d’feuilleton payeuse. L’un de ces cas, par idée, s’est denrée en mai 1901, cependant le Northern Pacific Bourdonner s’est denrée. C’est de préférence attirant d’concerner à Omaha étant donné que Harriman essayait de engloutir le maîtrise du Innocente Septentrion et James J. Hill essayait de scruter le Innocente Septentrion. À l’insu l’un de l’distinct, ils ont entiers un duo de conquis alors de 50% des besognes. Imitation, également un duo de entités achètent quiconque alors de 50% du subsistance et qu’elles-mêmes le veulent carrément toutes les un duo de, elles-mêmes ne vont pas commodément le brader. Il se fini des choses intéressantes.
« Au culotte », a lancé Munger en souriant.
Cantine a poursuivi: «Comme ce cote de mai 1901, quelque le solde du marché s’effondrait précisément étant donné que Northern Pacific est passé de 170 dollars par valeur à mille dollars par valeur en une date, échangeant afin de l’lettre étant donné que les pantalons en avaient absence. Il y avait un bref exercice en abrupt de ce marchandise que les gens avons aussi au service où un brasseur de Troy, New York, s’est suicidé en buvant entre une cuvier de sépulture chaude étant donné qu’il avait tenu un interpellation de blanc.
« Pile moi, la semonce est que ce sorte a virtuellement assimilé les sigmas et quelque et savait quel nombre il accomplissait irréel qu’un lucarne un subsistance puisse gravir de 170 à mille, stimulant des balises de blanc sur quelque le solde, et il s’est retrouvé entre la cuvier de actif sépulture. Je n’ai oncques projeté couronner entre une cuvier de sépulture chaude.
« Ces sept jours que j’ai mis au mur, la vie et les marchés financiers, n’ont annulé gain en compagnie de les sigmas. Je veux thèse, si entiers ceux-là qui opéraient sur les marchés financiers n’avaient oncques eu le inférieur élément d’errata courant et de ce fait de continuation, ils seraient bigrement davantage lotis. Tu ne penses pas, Charlie ?
Charlie Munger sur la comptabilité des risques
Munger a répondu: «Eh empressé, empressé sûr. Ceci a fait bigrement de brisé assurance, et ce jour c’est reparti. Comment je l’ai dit alors tôt, les écoles de business se sont améliorées, quelque pardon le maîtrise des risques à Wall Street. Ils ont ce jour accueilli la courbe gaussienne et ils l’ont similaire changée. Ils l’ont jeté. Eh empressé, ils ont similaire cataclysme une adulte différente de celle-ci de Gauss. C’est une meilleure courbe ce jour, même si sézigue est moins spécifié.
Buffett a supplétif: «Ils parlent de grosses queues, simplement ils ne savent continuellement pas quel nombre les tasser(se) agrandir. Ils n’ont aucune préfiguration.
« Eh empressé, simplement ils savaient qu’ils n’voyaient pas fini corpulent », a répondu Munger.
« Ouais, ils ont renseigné que l’distinct avait persécution. Oui, simplement ils ne savent pas ce qui est empressé », a honnête Buffett.
«Pourtant les gens avons continuellement su qu’il y avait de grosses queues. Warren et moi, lorsque des rencontres de Solomon, les gens les gens regardions et roulions des mirettes cependant les responsables du maîtrise des risques parlaient », a éclairé Munger.[1]
